UiPath
观察执行权限、端到端编排与治理是否带来更高扩张和单客户毛利额；同时追踪托管、软件服务及专业服务成本。
Research operations
让预测按日期接受现实审问
第一轮证据化已经完成。此后不靠持续加观点维持活跃，而按固定日期检查新证据、反证与置信度变化。
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首次季度复查 · 2026-10-19
若出现重大定价、财报或合同变化，可提前触发；没有新证据时也必须留下“未变化”记录。
5 条预测逐条检查支持、反证和缺失数据
3 家样本公司同一指标、连续口径，不做故事拼贴
±10%触发强制解释与变更日志
不静默延期到期必须结算正确、错误或不可判定
2026-10-19 复查清单
| 预测 | 当前 | 本次必须找的数据 | 最强否证问题 |
|---|---|---|---|
| F-01 | 72% | 混合计价在新增合同/收入中的占比，及续费表现 | 企业是否因预算不可控而退回固定席位？ |
| F-02 | 58% | 执行层与只读层的 NRR、单客户毛利额 cohort | 权限深度是否只增加成本，没有提高扩张？ |
| F-03 | 68% | 每成功任务调用量、复核、支持与实施全成本 | 端到端自动化能否让全成本降得比模型价格更快？ |
| F-04 | 66% | outcome 合同的确认、冲正、争议与责任条款 | 长反馈/高责任任务是否也在无封顶下普及？ |
| F-05 | 64% | 模型升级前后，数据优势对应的质量、留存与价格 | 通用模型是否抹平闭环或权威内容的溢价？ |
三家公司样本
Salesforce
观察 action、conversation、user 与混合合同如何演化；检验广泛工作流是否仍无法按业务结果统一计价。
Thomson Reuters
观察 Westlaw/Practical Law 的权威内容、引用和责任体系，能否在基础模型升级后继续支撑价格、留存与产品差异。
首轮横向审计已完成
三家公司都证明能卖，没一家证明因果
用“卖得出去、留得下来、赚得到钱、能否归因”四层统一审计后，最大公共缺口是可比 cohort 与单位经济，而不是更多规模指标。
决定性证据缺口 v1.0
五条预测的上调、下调、不可判定规则已预写
每条只追一个能改变概率的数据包；到 2026-10-19 拿不到就明确登记不可判定，不再用规模指标补因果缺口。
基础设施审计 · 2026-07-24
梁文锋：CUDA 壁垒可能迁移，算力稀缺没有消失
交流会材料为软件生态削弱提供内部人反证，但缺第三方基准、总拥有成本和经营结果；F-01～F-05 置信度不变。
开放权重利润池审计 · 2026-07-28
模型租金可能下降，任务全成本未必同步下降
Kimi K3 开放权重与关键 Infra，强化模型层商品化方向；但部署、验证、托管与工作流成本仍决定利润落点。F-03 / F-05 置信度不变。
企业 AI 主权审计 · 2026-07-29
控制层可能承接价值，但管理层证词不等于需求数据
Alex Karp 的访谈强化 data rights、ontology、权限与多模型控制层的采购逻辑；没有客户合同、迁移率或利润数据，F-02 / F-05 置信度不变。
国产模型公司结算形态审计 · 2026-08-03
中国 To B 现实是私有化交付,不是云 API
智谱港股招股书:2024 收入 3.124 亿元中本地化部署占 84.5%、云端 MaaS 仅 15.5%;MiniMax 2024 收入 3052 万美元、毛利率 23.3%。这约束五层结算栈在中国的演化路径——私有化交付下,动作/结果计价与用量遥测都更难落地。列入 2026-10-19 复查:F-01 混合计价与 F-03 全成本核算需按"私有化部署为主"的中国样本单独口径检验;F-01～F-05 置信度不变。
工作簿证据闸门 · 2026-07-27
算力效率提升，不等于每成功任务全成本同比下降
芯片数量、H100 等效算力、IT 功率、Token 成本与每成功任务全成本不能混用；SemiAnalysis 财务预测降级为待验证假设，F-03 维持 68%。
中美 AI 掌门人路线审计 · 2026-08-04
十二位掌门人路线：模型层不是终点，但管理层证词不改置信度
核验中国四位（梁文锋、唐杰、杨植麟、闫俊杰）与美国八位（Altman、Amodei、Hassabis、Karpathy、Huang、Nadella、Pichai、Levie）的公开表述并逐条分级。三条实质发现：美国八人中六人明确把价值指向模型之外；中国四人无一走世界模型路线，构成一条真实路线分野；中美全部叙事共享同一个未验证支点——token 需求增速快于单位成本下降。全部为管理层解释层材料，F-01～F-05 置信度不变。
首轮变更摘要 · 2026-07-19
F-01 · 70% → 72%
定价分化已发生；未来预测改为混合合同能否扩大，同时保留 Copilot 席位制边界。
F-02 · 75% → 58%
删除“执行权限自然带来更高毛利率”的因果跳跃，改看可比 cohort 的 NRR 与单客户毛利额。
F-03 · 80% → 68%
分母改成每个成功任务的全成本，不再把 token 单价当应用单位经济。
F-04 · 60% → 66%
把结果定价拆成可观察、确认/归因、冲正/争议、责任上限四个合同接口。
F-05 · 78% → 64%
数据护城河从单一路径改为双路径：反馈闭环，或难复制的权利与权威体系。